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耀皮玻璃:2009年亏损严重,第三季度开始扭亏

发布时间:2009-11-11    研究机构:天相投资

2009年1-9月份公司实现营业收入16。96亿元,同比下降13.8%;营业利润为-1.37亿元;利润总额为-1.15亿元;归属于母公司所有者的净利润为-9806万元,其中第三季度归属于母公司所有者的净利润为141万元。实现每股收益为-0.13元。

业绩严重亏损的原因是:1.原有生产线的玻璃成本太高,降低了公司的盈利能力。2009年前三季度公司毛利率为12.03%,低于行业的平均水平。2.原有生产线的搬迁。公司有两条生产线搬迁使得公司的收入受到严重影响。3.公司有一条超白玻璃生产线由于窑龄到期而报废,影响到公司的业绩。

期间费用率微降。公司2009年第三季度期间费用率为17.8%,同比增1.1个百分点,但是较2009年二季度的22.5%的水平大幅下降4.7个百分点。其中,销售费用率为4.4%,同比下降1个百分点;管理费用率为11%,同比升4个百分点;财务费用率为2.4%,同比下降1.9个百分点。管理费用率的提升主要是因为广东耀皮玻璃(600819)有限公司员工分流费所致。

第三季度公司扭亏,未来业绩将改善。2009年第三季度公司归属于母公司所有者的净利润为141万元,同比增长327.27%,首次在2009年实现盈利。主要原因是玻璃价格的快速上升减少了公司的亏损程度,同时报告期内有1536万元的营业外收入所致。随着新建生产线的投产,未来公司业绩将出现改善。

盈利预测和投资评级。预计公司2009年和2010年的每股收益为-0.12元和0.02元,以昨日收盘价7.74元计算,公司2010年对应动态PE为465倍。基于公司未来业绩的向上,暂时维持公司“中性”评级。

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